OPEC+減產(chǎn)或會(huì)導(dǎo)致全球原油缺口擴(kuò)大

原油終端消費(fèi)周度表現(xiàn)略顯平淡。中國(guó)的交通擁堵水平顯著上升，較前一周上升27.5%，并攀升至2021年1月水平的134.7%；相比之下，歐洲、北美和亞洲其他地區(qū)的交通水平分別下降了21.1%、13.4%和14.4%。全球航空交通量周度小幅下滑，4月11日至17日的客運(yùn)航班計(jì)劃意味著全球航空燃料需求將比前一周下降0.1%，中東和北非領(lǐng)跌。

原油市場(chǎng)此前遭遇的宏觀端的利空略有減輕。美國(guó)3月CPI較上年同期上漲5.0%，為2021年5月以來(lái)最小漲幅；美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增幅超過(guò)預(yù)期，進(jìn)一步證明勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況正在逐步緩解。勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹的降溫速度可能還不足以阻止美聯(lián)儲(chǔ)在下個(gè)月再加息一次，但相較于此前美聯(lián)儲(chǔ)官員的一致偏鷹傾向，目前認(rèn)為再加息一次就可能結(jié)束緊縮周期的聯(lián)儲(chǔ)官員普遍增多。

過(guò)去一周IEA、OPEC和EIA分別發(fā)布了4月月報(bào)，三大機(jī)構(gòu)仍沿襲此前的論斷。EIA認(rèn)為即使OPEC+減產(chǎn)也不足以改變供需。IEA比OPEC更樂(lè)觀，下半年需求將創(chuàng)紀(jì)錄，OPEC+減產(chǎn)也會(huì)導(dǎo)致全球原油缺口擴(kuò)大，這可能是更符合現(xiàn)實(shí)的一種。

展望后市我們維持原油震蕩偏強(qiáng)的看法。當(dāng)前到5月減產(chǎn)尚未真正實(shí)施，油價(jià)可能維持震蕩，5月減產(chǎn)開(kāi)啟后全球庫(kù)存下滑油價(jià)則繼續(xù)走高的概率較大。彼時(shí)再關(guān)注油價(jià)走高對(duì)需求是否有拖累才更合適。

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